Creșterea prețului petrolului zdruncină piețele: Randamentele din zona euro urcă brusc

Randamentele obligațiunilor guvernamentale europene au înregistrat miercuri o creștere semnificativă, în contextul în care prețul petrolului a avansat cu aproape 2% pe parcursul zilei. Această evoluție a alimentat temerile legate de o inflație persistentă, afectând în mod direct obligațiunile cu maturități mai mari, care sunt mai sensibile la astfel de șocuri economice, conform Reuters.

Randamentul titlurilor germane pe 10 ani, considerate etalonul pieței din zona euro, a urcat cu 4 puncte de bază, ajungând la 2,637%, în timp ce titlurile italiene cu aceeași maturitate au înregistrat o creștere de 3 puncte de bază, până la 3,645%.

Un catalizator al acestei mișcări a fost evoluția contractelor futures Brent, care au crescut brusc în urma speculațiilor privind o posibilă ofensivă israeliană asupra instalațiilor nucleare iraniene. Ulterior, aceste contracte au corectat o parte din câștiguri, dar au rămas în teritoriu pozitiv, menținând presiunea pe piețele de obligațiuni.

Curba germană de randament 2-10 ani, la cel mai abrupt nivel din ultimele 30 de zile

Un semnal clar al tensiunilor din piață este înclinarea curbei de randament în Germania. Diferența dintre randamentele obligațiunilor pe 10 ani și cele pe 2 ani a ajuns la 79 de puncte de bază – cel mai mare nivel înregistrat în ultima lună. Acest fenomen, cunoscut sub denumirea de „bear steepening”, indică o creștere accelerată a randamentelor pe termen lung comparativ cu cele pe termen scurt.

„Dacă prețurile la energie rămân permanent mai mari, este potențial o altă piatră în iazul inflației lipicioase și al accentuării curbei de creștere”, a explicat Kenneth Broux, șeful departamentului de cercetare corporativă FX și rate la Societe Generale.

Datele britanice și situația fiscală a SUA amplifică presiunea

Creșterea randamentelor din Europa nu poate fi analizată în izolare. Ea reflectă și tendințele globale, în special cele venite din Statele Unite, unde randamentele Trezoreriei americane au crescut ca urmare a îngrijorărilor privind poziția fiscală a guvernului federal. Proiectul de lege privind reducerea impozitelor aflat în Congres a alimentat temerile legate de deficitul bugetar, trimițând randamentul pe 10 ani al SUA la 4,535%, în creștere cu peste 5 puncte de bază.

Totodată, publicarea datelor privind inflația din Marea Britanie – cu o rată anuală de 3,5% în aprilie, cea mai mare din ianuarie – a contribuit la sentimentul negativ din piețele de obligațiuni. Această evoluție, mai ridicată decât estimările analiștilor, a întărit îngrijorările legate de presiunile inflaționiste globale.

Așteptări privind politica BCE și tensiuni pe piața obligațiunilor

Deși inflația din zona euro se apropie de ținta de 2% a Băncii Centrale Europene, membrii consiliului de politică monetară rămân prudenți în privința relaxării politicii. În prezent, piețele anticipează o reducere a dobânzii de referință la 1,74% până la sfârșitul anului – o ajustare față de așteptările de 1,5% din luna trecută.

În plus, o întrerupere semnificativă a terminalului Bloomberg miercuri a afectat fluxul normal de tranzacționare a obligațiunilor guvernamentale, complicând suplimentar licitațiile din mai multe birouri europene de gestionare a datoriei.

Randamentele pe termen lung, din ce în ce mai volatile

Randamentele obligațiunilor cu maturități îndelungate au fost cele mai afectate de această evoluție, reflectând cerința tot mai mare a investitorilor pentru prime de risc mai ridicate. Mișcări similare au fost observate și în Japonia, unde randamentele pe 30 și 40 de ani au atins miercuri noi maxime istorice.

Această dinamică globală sugerează o creștere a aversiunii față de datoriile guvernamentale pe termen lung, într-un climat economic caracterizat de incertitudine, presiuni fiscale și inflație potențial persistentă. Rămâne de văzut dacă tendința se va menține sau dacă băncile centrale vor interveni pentru a calma piețele.