Dobânzile scad în zona euro. Urmează o reacție din partea economiei americane

În landul Renania de Nord-Westfalia, cel mai populat din Germania, inflația anuală a coborât la 1,8% în aprilie, de la 1,9% în martie. Deși produsul intern brut al Germaniei a evoluat conform estimărilor, rata șomajului a crescut la cel mai ridicat nivel de după pandemie, deși mai puțin decât se prognoza.

În același timp, inflația armonizată din Franța a depășit așteptările, dar economia a înregistrat o ușoară revenire în primul trimestru, susținută de reconstituirea stocurilor companiilor.

Presiune pe BCE pentru relaxarea politicii monetare

În urma acestor evoluții, randamentul obligațiunilor germane pe 10 ani, indicator de referință pentru zona euro (DE10YT=RR), a scăzut cu 3 puncte de bază, ajungând la 2,46%. Obligațiunile pe 2 ani, considerate mai sensibile la modificările de politică monetară (DE2YT=RR), au coborât la rândul lor cu 1,5 puncte de bază, până la 1,73%.

Piețele monetare au început să integreze în prețuri o probabilitate mai mare pentru o reducere a dobânzii-cheie de către BCE în iunie, estimând deja o scădere de 25 de puncte de bază ca fiind complet inclusă. De asemenea, rata facilității de depozit pentru decembrie a fost recalculată la 1,61%, în scădere față de 1,64% anterior.

„Povestea cheltuielilor germane a fost trecută în plan secund pe fondul titlurilor despre tarife, dar va redeveni relevantă mai târziu în acest an și în 2026”, a declarat Michiel Tukker, strateg senior pentru ratele europene la ING. Acesta a adăugat că, dintr-o „perspectivă structurală”, vede rate mai ridicate ale euro pe termen lung.

Investitorii privesc spre datele din SUA

Pe piețele externe, randamentele obligațiunilor Trezoreriei SUA au continuat să scadă, reflectând nervozitatea investitorilor înaintea publicării unor indicatori economici esențiali. Randamentul titlurilor americane pe 10 ani (US10YT=RR) a pierdut 1,5 puncte de bază, atingând 4,16%. Este a șasea zi consecutivă de scăderi, ceea ce a dus randamentele la un minim al ultimelor trei săptămâni.

Declinul este alimentat de datele recente privind economia americană, care arată o scădere accentuată a numărului locurilor de muncă vacante în martie și o prăbușire a încrederii consumatorilor la cel mai scăzut nivel din ultimii aproape cinci ani.

Investitorii așteaptă acum cu interes datele privind creșterea PIB-ului SUA și indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE), considerat de Rezerva Federală drept indicatorul său preferat pentru măsurarea inflației.

„O scădere a creșterii PIB-ului SUA la 0% sau chiar sub acest prag nu ar trebui să fie suprainterpretată. Este cauzată în parte de o creștere a importurilor, în anticiparea tarifelor, care nu a fost însoțită de o acumulare echivalentă a stocurilor”, a explicat Hauke Siemssen, strateg de rate la Commerzbank.

Diferențialul Italia-Germania se îngustează ușor

Randamentele obligațiunilor italiene au urmat tendința generală de scădere, titlurile pe 10 ani coborând cu 2,5 puncte de bază. Diferența dintre randamentele italiene și germane pe aceeași maturitate (DE10IT10=RR) s-a redus la 109 puncte de bază.

Pe fondul unei volatilități crescute, partidele germane au ajuns la un acord privind o creștere substanțială a cheltuielilor fiscale, cu accent pe investiții în infrastructură și apărare. Social-democrații au sprijinit un tratat pentru o coaliție cu conservatorii CDU/CSU, ceea ce elimină ultimele obstacole în formarea unui nou guvern în Germania.

În concluzie, piețele obligațiunilor europene continuă să fie influențate de un amestec de date economice divergente, perspective de politică monetară și evenimente politice interne. Toate privirile sunt acum îndreptate către SUA, unde noile date ar putea redefini sentimentul piețelor globale în următoarele zile.